【公司債ETF配息】利用債券特性,挑選穩定配息公司債ETF

文章最後更新時間為 2020 年 7 月 5 日 by Cheng Lin

在全球疫情嚴重,確診人數不斷上升的情況下,發現美國央行準備了幾個不同的貨幣政策準備拯救市場,除了無限QE外,其中一個讓人嘖嘖稱奇也是難得一件的動作就是 – 購買 長期公司債LQD,若你對公司債ETF的穩定配息有興趣的話,歡迎繼續看CL的分析及介紹。

量化寬鬆(英語:Quantitative easing,簡稱QE)是一種非常規的貨幣政策,其操作由一國的貨幣管理機構(通常是中央銀行)通過公開市場操作,以提高實體經濟環境中的貨幣供應量。中央銀行的操作,相當於間接增印鈔票。

中央銀行通過公開市場操作從商業銀行等金融機構購入國債、房貸債券、等證券,使商業銀行在央行開設的結算戶口內的資金增加,使外部的銀行體系注入新的流通性

簡單的說就是透過增加貨幣數量,並將這些資金投入市場購買國債、房貸債券(REITs)等,公司收到資金後,由於利息較低,可以進行貸款償還、資金停泊的方式將錢繳入銀行。

同時搭配利率減碼,銀行擁有大筆資產卻只有接近0的名目利率,因此間接使銀行更願意將資金注入市場,拯救公司並創造更多的資金。

過去在一般的情況下,美國FED多傾向購買長期國債,而這一次2020的疫情影響,讓美國聯準會(fed)主席鮑爾立下一個創舉,擴大可購買的投資工具,而【投資級公司債】就是其中之一。

上圖是iShares iBoxx投資等級公司債券ETF〈LQD〉在3月19日至4月初的股價波動,
可以發現隨著時間的增加,3/23日硬生生向上攀升7%,3/30日已經起漲約15%。

因此讓CL好奇,為什麼美國聯準會願意擴大投資工具,並購入公司債ETF?

公司債ETF在熊市、甚至低利率環境是否是一個好的選擇?

閱讀這篇文章,你將了解

  • 什麼是公司債?
  • 公司債ETF配息為什麼吸引人?
  • 公司債ETF殖利率怎麼算?
  • 公司債ETF適合什麼人投資?
  • 結論

什麼是公司債?

▲下班投資學#8 介紹債券的Miss Q

還不太熟悉債券的讀者,我有一篇關於債券的詳細介紹,有興趣的讀者可以先閱讀這一篇【低利環境下投資債券的3個優點】,

公司債券是公司發行並出售給投資者的一種債務工具。

公司獲得所需的現金,作為回報,投資者將獲得固定或可變利率的預先確定的利息支付數量。

當債券到期或“到期”時,付款停止,原始投資被退還。

資料來源 :MBA智庫百科 (公司債券)

假設小王今天投資了100萬,購買公司債,公司債票面價格100萬,票面利息3%,到期日為10年後,代表這個公司取得了你的現金100萬,並依票面約定,每年給小王3萬塊的利息;在10年後,小王拿回債券面額100萬,皆大歡喜。

債券假設資料:
面額 : 100萬。
票面利率 : 3%
到期日 : 10年後。
3萬 * 10 (年)+ 100萬,總共拿回130萬,你的資產在10年後,增加了30萬。

????善意提醒 : 如果公司在到期日後,無法償還這筆資金呢? 那就可能導致血本無歸了。

幸好我們可以透過信評機構挑選「投資等級」的公司債,來降低債券違約的機率。

投資級債券 : AAA、AA、A、BBB ,前2個都是屬於高評等,A、BBB皆屬於投資級債券評等。

高收益(垃圾)債券 : BB、CCC、CC…以下的都屬於垃圾債券。 違約的機率較高。

公司債ETF於2018年的違約機率

年份 / 單位(%)AAAAAABBBBBBCCC/C
2000000.270.371.167.735.96
2001000.270.342.9711.5345.45
20020001.022.898.244.44
20030000.230.584.0732.73
2004000.0800.441.4516.18
20050000.070.311.749.09
200600000.30.8213.33
200700000.20.2515.24
200800.380.390.490.814.127.27
2009000.220.550.7510.9849.46
201000000.580.8722.62
20110000.0701.6816.3
201200000.31.5827.52
201300000.11.6424.67
2014000000.7817.51
201500000.162.4126.67
20160000.060.473.7433.33
201700000.080.9926.45
2018000000.9827.18
資料來源
可以從圖中看得出來,BB、B、C等級的信評,越靠右側,違約風險越高。

不過債券也有其不利於投資人的缺點,例如購入後必須持有至到期,假設市場上有更高報酬率的投資工具,或者碰到利率上漲,你的資金就失去了流動性。

有一個與公司債很類似的基金產品,也是本文章討論的重點,就是公司債ETF(Corporate bond etf)。

公司債ETF的優點

公司債ETF跟一般聽到的ETF雷同,我們可以在股票市場中,透過買進追蹤特定指數的公司債ETF,利用較小的資金進行投資。

而公司債ETF持有一籃子的債券,因此會有穩定的配息,由於冒著比普通債券更大的風險,債券ETF提供的殖利率也較高。

這裡以LQD (iShares iBoxx投資等級公司債券ETF)舉例 ↓

交易所代碼LQD
TF名稱iShares iBoxx投資等級公司債券ETF
英文名稱iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF
發行公司iShares(BlackRock)
成立日期2002/07/22(已成立18年)
ETF規模39,778.19(百萬美元)(39778.1904)
成交量(股)17,457,699(月均:26,980,805)
投資標的公司債券
投資區域美國
管理費(%)0.15
總管理費用(%)0.15
折溢價(%)0.72(月均:-0.17)
ETF市價123.6800(04/07)
ETF淨值122.8000(04/07)
配息頻率月配
殖利率(%)3.09
年化標準差(%)10.28
追蹤指數Markit iBoxx USD Liquid Investment Grade Index
基準指數iBoxx $ Liquid Investment Grade Index

目前美國名目利率已經下降至0.05%,而LQD這支公司債居然有提供3%左右的殖利率,雖然看起來不錯,我們需要了解這一支ETF到底追蹤並持有那些債券組合。

LQD持有的債券組合 →僅列出權重Top 5 :

中文權重(%)
iShares國際核心綜合債券ETF (IAGG.US)1.74
奇異資融 | 奇異電子子公司(金融服務)0.36
安海斯-布希 | (美國最大的啤酒釀造公司)0.33
美國連鎖老牌藥局(CVS) | (消費)0.28
高盛集團 | (銀行)0.23
LQD 光是債券的標的就有將近2000檔,分散程度相當的大,
不過由於是公司債ETF,擁有較多部位的BBB投資級債券來提升它的殖利率。

LQD的信用評級如何?

信用評等市值佔比
AAA Rated2.58
AA Rated8.04
A Rated40.72
BBB Rated46.02
BB Rated0.88
現金或衍伸性商品1.76

LQD主要投資部分偏重 A、BBB級投資級債券,風險算中等,有相較於銀行名目利率稍高一些的配息,目前持有的前5大公司債的部分偏重消費及金融。

MSCI ESG 評級為 BBB投資級公司債ETF,是個合格的公司債ETF選擇。

什麼是MSCI?

MSCI公司,又稱明晟,(原Morgan Stanley Capital International 摩根史坦利資本國際公司和 MSCI Barra),是一家美國股票基金、收入型基金、對沖基金股價指數和股東權益投資組合分析工具提供商。

MSCI ESG :

MSCI美元投資級ESG領先企業債券指數,ESG 三個字母代表,E(Environmental,環境)、S(Social,社會責任)、G(Governance,公司治理)。

CL的簡單評估 :

其實公司債ETF我相對比較不熟悉,而且風險偏高,CL比較偏好穩定的投資方式,不過投資就是需要多瞭解可用的「工具」,而且也有台灣警察透過投資美國公司債ETF,提早於30歲退休,因此也增加了我對於公司債的研究興趣。

如果你也對這一位30歲警官感到好奇,可以透過下方的博客來連結去購買他的著作「30歲警官靠美股提早退休」

公司債ETF配息為什麼吸引人?

CL起初投入台股市場,看到相當保守的弟弟也投入資金購買金融股,因此我剛開始也是偏好穩定領息的金融股,針對過去5年內有連續配息,並且股價接近10塊錢左右,1 個月只要一萬多塊就可以存股了。

當時殖利率換算下來有4~5%,比定存更好,而且投入比率不高,所以我當時也有賺到部分資本利得(翻譯 :價差)與現金股息(翻譯 : 配息)。

價差 :

利用股票價格的漲跌,執行低價時買進,價格上漲後賣出,所獲得的差異,這也是報酬率的來源之一。

配息:

部分公司發行流通在外的股票,每年營收達到標準後,針對投資人進行現金、股票股利發放作為回饋,也是吸引人投資其公司的原因。

月配息

在台灣大家很喜歡的金融股,一年僅有配息一次,因此被許多投資人當作定存股來投資。

公司債ETF在低利率的環境下,擁有較高的殖利率,繼續以LQD為例,目前殖利率約為3%,CL當初還沒仔細看LQD這一支股票,它居然是月配息,也就是每個月都有資金流入,可以當成是一個不錯的被動收入的來源。

債券ETF配息退稅

還記得美國的ETF股息是需要預扣30%稅的嗎? , 好消息是有部分的券商(例如TD ameritrade),針對債券ETF會提供自動退稅服務。

壞消息是,這個退稅服務的標準較難衡量,甚至需要去公開說明書尋找關鍵字(withholding tax 預扣所得稅),看看有沒有提及,非美國公民投資債券ETF,所得配息可退稅的訊息。

若是真的不想要因為預扣稅(30%)而降低報酬率,其實也可以透過台灣的複委託進行美國債券ETF投資。(不過這裡就不另外介紹複委託了)

公司債ETF殖利率怎麼算?

step 1

其實算法蠻簡單的,一樣利用之前介紹過的Money DJ,鍵入搜尋 股票代碼「LQD」。

step 2

將每一筆配息加總,2019年的配息大約是4.2美金,也就是大約120多塊台幣,如下表格所示 :

股息發放日配息紀錄
2019/12/260.336266
2019/12/60.345976
2019/11/70.345089
2019/10/70.335557
2019/9/90.349172
2019/8/70.347757
2019/7/80.354506
2019/6/70.370779
2019/5/70.351627
2019/4/50.357954
2019/3/70.358431
2019/2/70.352555
小計4.205669

step 3

將 4.2 除以 2020/4/7日之股價 123.680,可以得到3.395%的數字,這就是殖利率囉!

跟台灣定存相比,其實也是相對不錯的報酬率,不過再次提醒,殖利率尚未計算「管理費用」0.15%,以及考量指數追蹤效率(溢折價)的變化,報酬率可能會有落差,因此建議謹慎考慮哦!

公司債ETF適合什麼人投資?

#1 想要穩定取得配息,但是認為將資金放在銀行定存報酬率太低的人。

????善意提醒 : 在低率環境下,除非短期內(5年內)不需要動用到的閒置資金,不然不建議投入公司債及股票中,避免將資金抽回時會遇到的跌價損失。

#2 不想研究股票、技術線圖,想要獲得穩定收入的人。

站長先自己承認我就是這種懶人,我自己會考慮將部分投資比例買入公司債ETF來嘗試看看,不過投入比率可能也不會太大,畢竟指數型ETF的報酬,以長期來看還是比較好的。

#3 可承受風險較高的人

風險程度,由小到大依下排列 ↓ (以下是個人看法,歡迎討論)

現金<定存<債券<公債ETF<公司債ETF<股票ETF<股票

如果能夠接受股票ETF漲跌幅的投資人,那麼選擇投資等級的公司債ETF,其風險程度應該也足以承受。

結論

#1 債券中,風險較高的公司債,如果透過公司債ETF,小資族也可以小額購買。

#2 債券ETF也可以做到非常分散的債券投資,不過需要注意買入的價格,因為多少會影響殖利率。

#3 低利率的環境下,投資級公司債ETF,選擇短期、中期的公司債類型,會比長期的高利債券更好。

原因 : 除了短、中期的標的可以降低利率風險外,投資級的公司債有較低的違約風險,也讓投資人有安全感。

Q & A

LISA 留言問到 :
想問版大,因為我不太懂公司債這部分的投資,但從上文看起來公司債信評,大多都低於BB等級,雖然說公司債ETF,有分散風險的能力,雖然有4~5%的獲利,但有些共同基金也可以達到這樣的報酬率,也有月配息、風險也低一些,想詢問版大差異點,謝謝

公司債ETF什麼情況下可以降低風險 ?

1. BBB信評等級的公司債組合

2. 短,中期的公司債ETF有較低的利率、信用風險

假設共同基金提供與公司債ETF相同的報酬率,月配息、更低的風險,差異大概不大,大概是管理費更低廉!

文章中的LQD是追踨 「iBoxx $ Liquid Investment Grade Index績效為目標的ETF」費用為0.15%

共同基金也是類似的投資,但就不能保證每年需繳交的管理費用是否也提供較低的管理費用。

謝謝你看到這裡,開始投資的第一步就是釐清混淆的觀念。

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那們我們下一篇文章見!

62 thoughts on “【公司債ETF配息】利用債券特性,挑選穩定配息公司債ETF”

  1. 現在投資還是以股票為主軸,較少接觸債卷,
    版主的債卷分享讓我有了更進一步的認識,
    投資工具眾多,總是選擇適合自己的,但也要多多了解其他的工具,
    謝謝分享。

  2. 看完CL解說的公司債ETF從原本不懂的狀態下,慢慢的對債券有所了解,也發現到原來透過小筆資金就能購買公司債ETF真的是不錯的一個選擇!謝謝版主用心的整理關於債券的種種內容,非常的受用!也期待往後能看到更多有關債券和其他投資工具的內容~~

  3. 債券風險低,尤其是最近義大利想要發行債券來拯救國家經濟,讓人更能深刻理解到什麼是債券!我們購買的債券,居然能夠拯救一個國家!

  4. 可以把牛肉放在開頭
    就是配息為什麼吸引人的部分
    因為這是最讓人眼睛一亮的重點
    前面內容真的很專業,但對金融專業沒有共鳴的我快睡著了 可是看了配息吸引人的原因後 會想再多瞭解一下 反而主動回去翻快速跳過的部分

  5. 想問版大,因為我不太懂公司債這部分的投資,但從上文看起來公司債信評,大多都低於BB等級,雖然說公司債ETF,有分散風險的能力,雖然有4~5%的獲利,但有些共同基金也可以達到這樣的報酬率,也有月配息、風險也低一些,想詢問版大差異點,謝謝

    1. 公司債etf的風險降低原因是 :
      1. bbb信評等級的公司債組合
      2. 短,中期的公司債etf有較低的利率風險

      假設共同基金提供與公司債etf相同的報酬率,月配息、更低的風險,差異大概不大,大概是管理費更低吧!
      文章中的LQD是追踨 「iBoxx $ Liquid Investment Grade Index績效為目標的ETF」費用為0.15%
      共同基金也是類似的投資,但就不能保證每年需繳交的管理費用了(共同基金經理人應該不是吃素的!)

      希望有回覆到你的問題!

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